AI发展催生NAND新需求 海外原厂投入收缩致供需趋紧价格看涨

广发证券最新发布的行业研究报告指出，随着生成式人工智能向具备长期推理能力的代理型系统演进，AI Agent在执行复杂任务时对高随机存取性能存储设备的需求正呈现爆发式增长。这类系统需要频繁调用海量矢量数据库进行检索增强生成，导致企业级固态硬盘（SSD）的每秒输入输出操作次数（IOPS）需求显著提升，为存储芯片市场带来结构性机遇。

据TrendForce数据预测，受AI服务器加速部署推动，2026年全球NAND闪存需求增速将达21%。广发证券测算显示，英伟达新一代GPU对应的嵌入式SSD容量持续攀升：H100芯片需配置4TB存储，B100/200系列提升至8TB，而最新架构的Rubin芯片在乐观情景下可能达到24TB容量需求。若按VR200芯片出货量1400万颗估算，仅AI服务器领域就将产生336EB的NAND存储需求，成为带动行业增长的核心驱动力。

供给端呈现明显收缩态势。海外三大存储厂商的投资策略发生重大调整，资本支出从新建晶圆厂转向高带宽内存（HBM）和先进制程研发。NAND领域资本开支增速显著放缓，2025年为211亿美元，2026年仅微增至222亿美元，增幅不足5%。三星电子优先保障HBM4量产，SK海力士将M15X晶圆厂专注用于HBM和先进DRAM生产，美光科技则持续压缩NAND投资规模。

技术升级带来的产能损耗进一步加剧供需矛盾。QLC（四层单元）闪存产线改造过程中，由于良率阶段性偏低导致有效产能下降。三大厂商在HBM和DRAM领域的产能倾斜，使得NAND市场供给弹性持续弱化。这种"投入收缩+升级损耗"的双重挤压，为价格上行创造条件。

价格走势方面，TrendForce预测NAND闪存合约价将进入持续上涨通道。2026年第一季度涨幅可能达到55%-60%，全年涨幅预计在105%-110%区间。受此推动，2026年NAND产业产值同比增速有望突破112%，创下近年新高。广发证券特别提示，AI服务器出货量、国产存储技术突破进度等变量可能影响实际市场表现。

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