宇树科技6月1日上会冲刺A股“人形机器人第一股”，盈利与挑战并存

宇树科技股份有限公司即将迎来资本市场的重要时刻。根据上交所官网信息，上市审核委员会定于6月1日召开审议会议，审核该公司首发事项。若顺利过会，这家专注于智能机器人领域的企业有望成为A股“人形机器人第一股”。

作为科创板试点IPO预先审阅机制后的第二单案例，宇树科技的上市进程备受关注。其主营业务覆盖高性能通用人形机器人、四足机器人及相关组件的研发生产，同时涉足具身智能模型开发。公司IPO申请于今年3月20日获受理，仅两个月后便进入上会阶段，展现出强劲的发展势头。

财务数据显示，宇树科技近年营收呈现爆发式增长。2023年至2025年，公司分别实现营业收入1.59亿元、3.93亿元和16.99亿元，复合增长率超过200%。净利润方面，从2023年亏损1114.51万元迅速扭亏为盈，2025年已达2.78亿元。主营业务毛利率从2023年的44.22%提升至2025年的60.13%，盈利能力显著增强。

尽管整体业绩向好，但公司2026年一季度表现出现波动。当期实现营业收入4.23亿元，同比增长68.49%，增速较2025年超332%的水平明显放缓。更值得关注的是，扣非后净利润同比下降52.55%，降至4025万元。公司解释称，利润下滑主要源于研发和销售费用的快速增加，这与当前人形机器人行业激烈的技术竞争和市场争夺密切相关。

根据预测，宇树科技2026年上半年营收预计在10.52亿元至11.28亿元之间，同比增长35.62%至45.41%；但扣非后净利润可能同比下降6.43%至21.97%。这种“增收不增利”的现象，反映出企业在高速扩张期面临的成本压力。为保持技术领先，公司计划通过本次IPO募集42.02亿元，主要用于智能机器人模型研发、本体研发、新产品开发及制造基地建设等项目。

与行业其他企业相比，宇树科技已实现规模化盈利的优势较为突出。以港股上市公司优必选为例，其2025年营收虽达20.01亿元，但归母净亏损仍高达7.03亿元，全年仅交付1079台全尺寸人形机器人。这凸显出宇树科技在商业化进程中的领先地位。

从收入结构来看，科研教育领域是宇树科技的主要市场。2024年，该领域贡献了9225.52万元收入，占比达86.30%；2025年前三季度，科研教育收入增至4.38亿元，占比仍高达73.60%。相比之下，商业消费和行业应用（如导览、巡检、智能制造）的占比分别为17.39%和9.01%。这种收入结构表明，公司当前盈利高度依赖科研机构和高校的采购订单。

为拓展商业应用场景，宇树科技正在积极布局。近期，其G1人形机器人已进驻东京羽田机场，参与行李装卸、货物转运等地勤作业，试点项目将持续至2028年。公司发布的WVLA2.0具身大模型已应用于G1机器人，实现会议室自主整理功能，可独立完成物品归置、分类收纳等操作，标志着人形机器人在办公场景实用化方面取得进展。

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