美芯晟（688458.SH）：Q2环比增长38.42%，盈利质量显著改善，聚焦具身智能与端侧AI新赛道

美芯晟(688458.SH)2026年半年报披露，报告期内，公司实现营业收入27,793.81万元，同比增长4.85%；研发费用8,444.86万元，同比增加1,061.72万元，同比增长14.38%，研发投入占营业收入比重达30.38%。值得关注的是，公司经营的“量价齐升”与“质效双升”特征在二季度尤为突出——第二季度单季营业收入同比增长15.31%、环比增长38.42%，经营基本面呈现显著逐季改善态势。

二季度在供应链整合及定价调整的共同作用下，模拟电源毛利率同比增加了8.54个百分点，产品溢价能力明显回升。这意味着公司正转向“量价齐升”的良性轨道，盈利质量随之提升。更关键的是，这一改善并非来自成本压缩的短期行为，而是高附加值新品批量交付带来的结构性变化——公司在工业控制、汽车及电动出行等领域的新品正成为利润新引擎，助力二季度经营利润转正，实现单季扭亏为盈。

与此同时，公司正加速向具身智能与端侧AI两大新赛道卡位，为新周期的盈利质量提供“护城河”。在具身智能领域，公司的ToF激光测距传感器已向头部专用机器人客户批量供货并导入知名手机客户，上半年相关营收同比增长41.06%；围绕“感知-决策-执行”全链路，公司积极布局人形机器人和灵巧手领域，在磁编码器、电机驱动芯片等关键器件上持续推进，部分项目已取得关键进展。在端侧AI领域，围绕AI 智能眼镜可提供光学旋钮、佩戴检测、智慧影像、眼动追踪、无线充电等核心解决方案；公司接近光传感芯片成功进入国际知名耳机品牌、头部智能眼镜及头部手机客户供应链并实现批量交付，销售额同比增长1,401.43%，高集成低功耗充电管理芯片亦已进入AI手机与AI仿生机器人。

从盈利质量视角看，这些新赛道的共同特征是“高毛利+高壁垒”。以端侧AI智能眼镜为例，行业对芯片的高集成度、小尺寸封装及高精度感知能力提出严苛要求，公司凭借自主迭代优化PD/SPAD核心工艺形成差异化竞争优势；具身智能则因“感知+执行”闭环对磁编码器、电机驱动形成刚性需求。同时，公司采用COT及半定制工艺协同晶圆厂，报告期末模拟电源芯片月产能较年初提升超70%，保障终端订单交付。

展望下半年，随着工业控制、汽车及电动出行领域以及模拟电源芯片量价齐升，叠加具身智能与端侧AI新赛道持续放量，公司营业收入及盈利能力有望进一步提升。研发投入带来的技术红利正在通过新品量产逐步兑现，盈利质量的持续改善值得期待。

（来源：中金在线）

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